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從最新22家元器件分銷商庫存走勢看半導體發展趨勢

2023-11-30 來源:芯八哥
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關鍵詞: 元器件 分銷商

隨著最新Q3財報季結束,我們從最新元器件分銷商庫存走勢看看半導體行業的未來發展趨勢。


電子元器件分銷商庫存最新進展

根據國內外已上市的頭部元器件分銷商最新財報梳理,除頭部元器件分銷商艾睿和安富利外,大部分中小型分銷商今年以來已出現庫存拐點。接下里需要密切注意頭部廠商的庫存拐點何時來臨。 


資料來源:Wind、各公司財報、芯八哥整理


從行業層面來看,本輪元器件分銷行業庫存上升周期始于2022Q1,當季跨過了行業常規庫存水位。至2023Q1,行業庫存水平達到本輪周期高點,全行業庫存壓力頗大。2023年Q2-Q3連續兩個季度行業庫存水平開始下降,拐點已現,但回到行業常規庫存水位仍需時日。


資料來源:Wind、芯八哥整理


從行業庫存水平環比增速來看,可以看到2022Q1和2023Q1是庫存上升較快的時間節點,一定情況下反映出2022Q1業內已出現庫存調整的信號,2023Q1達到本輪高點。2023年Q2-Q3庫存去化成效開始顯現。


資料來源:Wind、芯八哥整理


結合當前元器件供應鏈上下游最新發展態勢,參考半導體周期性規律,元器件分銷行業相較于下游庫存調整有一定遲滯性,2023年或是行業進入庫存去化的高峰期。根據SEMI的預測,芯片全行業庫存水位將在2023年底或2024年上半年恢復至正常水平。由于存在滯后性,元器件分銷商庫存恢復至正常水平或在2024年上半年。


頭部元器件分銷商存隱憂

從Q3元器件分銷商存貨周期對比看,火炬電子、睿能科技、力源信息存貨周轉天數較高,好上好、豐藝電子、深圳華強庫存風險相對較低。行業頭部分銷商如艾睿、大聯大、文曄,庫存水平普遍在60-70這一區間,較為穩健。


資料來源:Wind、各公司財報、芯八哥整理


從Q3廠商庫存環比增長幅度情況看,82%的分銷商庫存水平環比下降,庫存去化效果顯現。其中香農芯創和火炬電子庫存水平下滑幅度較大,但頭部分銷商如艾睿、安富利的庫存水平仍在上升。


資料來源:Wind、各公司財報、芯八哥整理


具體來看,香農芯創2021年通過收購聯合創泰布局電子元器件分銷業務,其主要代理SK海力士的存儲芯片產品。下半年存儲芯片市場回暖,有力的支撐香農芯創的庫存去化。


近一年多以來,持續下行的終端需求市場,讓元器件分銷行業迎來“寒冬”,出貨暴跌、業績下滑、庫存高企成了許多廠商的真實寫照。進入2023Q3,隨著終端需求有所復蘇,盡管同比增速仍普遍下滑,但大部分元器件分銷商的環比營收增速開始出現反彈,行業出現回暖信號。


資料來源:Wind、各公司財報、芯八哥整理


綜合廠商庫存走勢,芯八哥研判, 行業庫存去化是2023年的主旋律,時至歲末,進入到本輪周期底部供需博弈的振蕩階段,行業在曲折中醞釀向上動能。在此階段,半導體業者更需分辨各終端領域其中蘊含的風險及潛在機遇,謹慎應對行情反復,注意手頭現金流狀況,同時密切關注國際地緣政治、經濟貿易及匯率變化,適時調整供應鏈市場策略。



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