超400家機構云集，為何機構都盯上了海康威視？

2021-04-22 來源：格隆匯

5378

日前，海康威視漲勢迅猛，一度漲超9%。自2020年以來，海康威視股價一路走高，全年累計漲超50%，2021年年初，更是一個月內漲超30%。如今股價進入回調，1月高點至今，累計跌幅超24%。不過，自上周以來，公司股價已連漲5個交易日，今日更是一度逼近漲停，不過目前有所回落，截至發稿仍漲超7%。

消息面上，4月16日，海康威視發布了2020年年報和2021年一季報。其中，2020年，實現營業收入635億元，同比增長10.1%；實現歸母凈利潤133.9億元，同比增長7.8%；經營活動產生的現金流量凈額160.9億元，同比增長107.1%。

2021年一季度，海康威視實現營收139.88億元，同比增長48.36%；實現歸母凈利潤21.69億元，同比增長44.90%，創一季度營收凈利新高，大超市場預期。

1、創新業務高增長

海康威視作為安防業的龍頭，自上市以來業績增速一直保持較高增速，2020年，在疫情影響下，雖然公司增速下滑，但仍然保持了營收凈利雙增長。2017-2020年，海康威視營業收入三年復合增長率達14.9%；凈利潤三年復合增長率達12.5%。

來源：choice

業務方面，近年來海康威視的傳統業務占比和增速都在下滑，而創新業務和EBG發展增速較為明顯，成為增長的主要驅動力。

創新業務中，AI時代給公司帶來了創新業務紅利，機器視覺與機器人增長明顯。在工業機器人方面，公司布局海康機器人。2021年年初，海康威視發布公告稱，擬螢石網絡至科創板上市，也證明了其孵化創新業務的巨大潛力。資料顯示，螢石網絡 2017-2019 年的凈利潤分別達到 0.4億、1.2億和2.6億元，年均增速較高。而螢石網絡旗下兒童陪護機器人、智能可視寵物喂食器和“星艦”智能云視覺機器人覆蓋了三條服務型機器人賽道。

2020年海康威視的智能家居業務營收達29.2億元，同比增長12.6%；機器人業務營收13.6億元，同比增長66.9%；其他創新業務營收18.9億元，同比增長83.5%。2020年末創新業務占公司總營收9.7%，營收占比持續提高。

來源：公司公告

事業群方面來看，海康威視基于AI Cloud架構的EBG業務在這幾年也快速增長。2020年EBG收入達151.8 億元，同比增長20.6%，不但增速遠超其他事業部是公司收入主要增極，而且收入絕對值也逼近PBG的163億元，預計未來一年將上升為公司收入最高的事業部。也可看出，AI時代下海康威視企事業事業群數字化轉型的需求顯現，客戶方面對政府業務的依賴逐漸減小，服務企業的營收增速明顯加快。

來源：公司公告

此外，過去三年海康威視的研發費用占比也持續加大，從2017年的7.62%提高到2018年的8.99%，2019年的9.51%，到2020年的10.04%。

同時，公司高庫存模式自去年以來的優勢也逐漸顯現。從行業屬性上看，由于多種原材料存在供貨緊張的問題，小企業供應得不到保證，而海康威視自2019年起就啟動了高庫存政策，2021年一季度末存貨金額 133 億，相對 2020 年末進一步增加，短期來看市場擔心的缺芯威脅對海康威視的影響和威脅也較小。

來源：公司公告

綜合來看，公司2020年業績和2021年一季度的業績和業務發展都較為合格，增速遠超市場預期，因此今日股價的上漲也是意料之中。此外，周末幾百家機構云集調研的熱鬧也給讓市場對海康威視的關注進一步提升。

2、明星機構云集

公告顯示，4月17日，海康威視吸引了超過400家機構對其進行了調研，其中不乏明星機構和大佬的身影，如花旗、瑞銀、高瓴資本、睿遠基金等國內外知名機構，甚至是私募大佬、高毅資產基金經理馮柳也“現身”調研名單，可謂眾星云集，擊破門檻。

來源：公司公告

從持股上看，資料顯示，張坤管理的易方達藍籌精選基金于2020年第四季度進入海康威視。截至2020年年底，易方達藍籌精選基金持有7000萬股。而2021年一季度，易方達藍籌精選基金子再次大幅增持了海康威視2000萬股，總持股份達9000萬股，占公司流通股的1.08%，位列第8大流通股東。

來源：choice

而按照區間成交均價每股58.56元計算，一季度增持股票耗資約11.71億元；截至一季度末，易方達藍籌精選持股總市值超過50億元。

此消彼長，雖然易方達增持明顯，但馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金卻有所減持。2020年三季度，高毅作為新進股東大幅買入2.31億股，占比2.47%成為海康威視的第四大流通股東，2020年四季度繼續增持達2.68%，而今年一季度，高毅卻減持了3500萬股。不過，海康威視仍是馮柳第一大重倉股，持有2.15億股，期末持股市值逾120億元。

市場測算，三季度高毅建倉成本預計為每股30-40元。按海康威視3月31日收盤價每股55.9元計算，馮柳半年浮盈高達34億-56億元。

此外，值得注意的是，近半年來，公司第二股東龔虹嘉卻在持續減持，目前累計套現超60億元。

龔虹嘉為海康威視的第二大股東，曾經以持股海康威視10年獲益2萬倍的神話而被市場熟知。不過2020年三季度起，龔虹嘉就陸續開始了多次大幅減持。

2020年11月，海康威視發布公告稱龔虹嘉于2020年8月7日至2020年11月5日期間，通過證券交易所的證券交易減持公司股份達到1.81%。按照此階段公司股價計算，龔虹嘉至少套現了60億元。而今年一季度，龔虹嘉依然沒有停止減持的腳步，截至2021年3月31日減持5411萬股，減持占公司股份達0.58%。